Wochenvorschau 18. bis 24. Januar 2016 Makro Research 15. Januar 2016
Die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche Dienstag: Die Schwäche des chinesischen Aktienmarkts und die Abwertung des Renminbi haben die internationalen Finanzmärkte zu Jahresbeginn verunsichert. Ein Teil dieser Verunsicherung rührt von anhaltenden Sorgen um die Wirtschaftslage Chinas her. Diese Sorgen dürften von den BruttoinlandsproduktsZahlen für das vierte Quartal keine neue Nahrung erhalten. Das Wirtschaftswachstum dürfte knapp 7 % im Vergleich zum Vorjahr betragen haben. Damit lag es sehr nahe am Vorquartalswert. Was der Weltwirtschaft allerdings zu schaffen macht, ist die Schwäche des Industriesektors, für den am Dienstag ebenfalls die aktuellen Zahlen veröffentlicht werden. Das Wirtschaftswachstum wird sich nach unserer Prognose im laufenden Jahr moderat auf 6,5 % abschwächen.
China: Bruttoinlandsprodukt
Donnerstag: Nach der Lockerung der Geldpolitik im Dezember ist bei dieser EZB-Ratssitzung im Januar mit keinen weiteren Maßnahmen zu rechnen. Die Senkung des Einlagensatzes um nur zehn Basispunkte und lediglich eine Verlängerung des Wertpapierkaufprogramms haben die Markterwartungen spürbar enttäuscht. Daraufhin sind Gerüchte aufgekommen, der EZB-Rat habe Präsident Draghi an einer stärkeren Lockerung gehindert. Diesen Eindruck wird er auf der nun anstehenden Pressekonferenz verwischen wollen, indem er unterstreicht, dass das Maßnahmenpaket im Dezember in großem Einvernehmen beschlossen wurde und zudem sehr wirkungsvoll sei. Darüber hinaus dürfte thematisiert werden, inwieweit die wirtschaftlichen Abwärtsrisiken seit der letzten Sitzung zugenommen haben.
EZB: Leitzinsen
Freitag: Weder die Terroranschläge in Frankreich noch die Schwellenländerschwäche konnten im vierten Quartal die Stimmung bei den Unternehmen in Euroland trüben. Darauf deutet die Entwicklung der Einkaufsmanagerindizes in den vergangenen Monaten hin. Dies gilt sowohl für den Teilindex der Dienstleister als auch für den Teilindex des verarbeitenden Gewerbes. Zum Jahresstart im Januar ist mit einer Seitwärtsbewegung bei den Einkaufsmanagerindizes zu rechnen. Neue Impulse für eine weitere spürbare Stimmungsverbesserung sind in den vergangenen Wochen ausgeblieben. Es dürfte aber auch im Januar ein klares Wachstumssignal von den Einkaufsmanagerindizes für die Wirtschaft in Euroland ausgehen.
Euroland: Einkaufsmanagerindizes
% ggü. Vorjahr 10
Prognose
8 6 4 2 0
2011
2012
2013
2014
2015
Quelle: NBS, Prognose DekaBank
% p.a. 5 Hauptrefinanzierungssatz
4
Einlagensatz
3 Prognose 2 1
0 -1 2006
2008
2010
2012
2014
2016
Quelle: EZB, Prognose DekaBank
Indexpunkte 60
Prognose
50
40 Dienstleister 30 2009
2010
2011
2012
2013
Industrie 2014
2015
2015
Quelle: Markit, Prognose DekaBank
Makro Research: Chefvolkswirt: Leiter Volkswirtschaft: Internet: Impressum:
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Vorschau Mo, 18.01. JPN
Zeit Indikatoren/Ereignisse Datum 05:30 Dienstleistungssektorindex sb (Nov) 05:30 Industrieproduktion sb (nsb) (Nov, f) 05:30 Kapazitätsauslastung sb (Nov)
0,9 (1,9) -1,0 v (1,6 v) 1,3
10:00 11:00 08:00 08:00 11:00 10:30 10:30 10:30 16:00
20,4 (25,9) 33,9 -0,1 v (0,3 v) 0,0 v (0,2 v) 55,0 / 16,1 -0,2 (-1,5) 0,0 (0,1) (1,2) 61
-0,1 (0,3) 0,0 (0,2) 53,0/ 8,0 -0,2 (-1,2) 0,0 (0,1) (1,2) 61
-0,1 (0,3) 0,0 (0,2) 55,0 / 9,0
03:00 BIP sb (nsb) (Q4) 03:00 Einzelhandelsumsatz (Dez) 03:00 Industrieproduktion (Dez)
1,8 (6,9) (11,2) (6,2)
1,8 (6,9) (11,3) (6,1)
1,8 (6,9) (11,2) (6,0)
08:00 10:30 14:30 14:30 14:30 14:30 16:00
Erzeugerpreise nsb (Dez) Arbeitslosenquote (ILO-Def.) sb (Nov, 3-Mo-Ø) Baubeginne Tsd sb (Dez) Baugenehmigungen Tsd sb (Dez) Verbraucherpreise sb (nsb) (Dez) Verbraucherpreise Kernrate sb (nsb) (Dez) BoC Zinsentscheid
-0,2 (-2,5) 5,2 1173 1282 0,0 (0,5) 0,2 (2,0) 0,50
-0,4 (-2,2) 5,2 1198 1200 0,0 (0,8) 0,2 (2,1) 0,25
-0,4 (-2,2) 5,2 1180 1200 -0,1 (0,8) 0,1 (2,1)
COPOM Zinsentscheid
14,25
14,75
14,75
Verbraucherpreise HVPI nsb (Dez, f) HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genussmittel nsb (Dez, f) EZB Zinsentscheid Verbrauchervertrauen sb (Jan, v) Geschäftsklima verarb. Gew. (INSEE) sb (Jan) Verbrauchervertrauen sb (Jan) Philly-Fed-Index (Jan) Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) Gesamtwirtschaftsindex sb (Nov)
-0,1 v (0,2 v) 0,3 v (0,9 v) 0,05 -5,7 103 6 -10,2 r ▼ 284 1,0 (1,6)
0,0 (0,2) (0,9) 0,05 -5,8 103
-0,1 (0,2) 0,3 (0,9) 0,05 -5,8 103
VA EZB-Kompass, 19.1.
-3,2
-6,0
$-Aufwertung belastet
54,3 53,2 54,2 53,2 56,0 51,4 49,8 1,7 (5,0) 0,4 51,2 4,76 0,2 (1,4) 0,1 (2,0)
54,3 53,0 54,3 53,0 55,5 51,6 50,7 -0,1 (4,3) 0,0 51,3 5,20
54,0 52,9 54,0 53,2 55,2 51,3 50,0
VA Stimmung bleibt gut
51,0 5,20
$-Aufwertung belastet Pos. Rückpralleffekt
Vorh. Wert
Umfrage* DekaBank mom/qoq (yoy) -0,7
Kommentar
Di, 19.01. Euroland DEU
GBR
USA Em. Mark. CHN
Leistungsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Nov) ZEW-Konjunkturerwartungen (Jan) Verbraucherpreise nsb (Dez, f) Verbraucherpreise HVPI nsb (Dez, f) ZEW-Konjunkturlage / -erwartungen (Jan) Erzeugerpreise, Outputbasis nsb (Dez) Verbraucherpreise HVPI (CPI) nsb (Dez) Verbraucherpreise HVPI Kernrate nsb (Dez) NAHB Wohnungsmarktindex (Jan)
EMM-Probleme
0,0 (0,1) 61
Mi, 20.01. Euroland DEU GBR USA
CAN Em. Mark. BRA
k.A.
Milde Temp. könnten zusätzlich schieben Energiepr.rückg. VA wird schwächer Leitzinssenkung mögl.
Do, 21.01. Euroland
FRA NLD USA JPN
11:00 11:00 13:45 16:00 08:45 06:30 14:30 14:30 05:30
-0,8
Fr, 22.01. Euroland
10:00 Einkaufsmanagerindex Gesamt sb (Jan, v) 10:00 Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jan, v) 10:00 Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jan, v) DEU 09:30 Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jan, v) 09:30 Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jan, v) FRA 09:00 Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jan, v) 09:00 Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jan, v) GBR 10:30 Einzelhandelsumsatz sb (Dez) USA 16:00 Index of Leading Indicators (Dez) 15:45 Markit Flash-PMI verarb. Gew. (Jan, v) 16:00 Verkauf bestehender Häuser Mio sb ann. (Dez) CAN 14:30 Verbraucherpreise sb (nsb) (Dez) 14:30 Verbraucherpreise Kernrate nach BoC sb (nsb) (Dez) Erläuterungen siehe Seite 4.
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Rückblick Fr, 08.01. USA
Indikatoren/Ereignisse Arbeitslosenquote sb (Dez) Beschäftigte non farm Tsd sb (Dez) Stundenlöhne sb (Dez) Konsumentenkredite Mrd USD sb (Nov)
Em. Mark. BRA Verbraucherpreise IPCA (Dez)
Vorh. Wert 5,0 252 0,2 (2,3) 15,98
Umfrage* mom/qoq (yoy) 5,0 200 0,2 (2,7 r ▼) 18,50 r ▲
DekaBank
Kommentar
4,9 190 0,2 (2,8)
5,0 292 0,0 (2,5)
1,0 (10,8)
1,0 (10,7)
1,0 (10,5)
1,1 (10,8)
Verbraucherpreise (Dez)
0,0 (1,5)
(1,6)
0,5 (1,6)
sentix-Konjunkturindex: Gesamtindex (Jan) sentix-Konjunkturindex: Lage / Erwartungen (Jan) Industrieproduktion sb (Nov) Labor Market Condition Index (LMCI) sb (Dez)
15,7 13,5 / 18,0 0,2 (4,1 r ▲) 2,7 r ▲
11,4 r ▼
9,6 13,0 / 6,3 0,0 (4,2) 2,9
Industrieproduktion sb (Nov) BLS JOLTS-Daten, offene Stellen Tsd (Nov)
0,0 r ▼ (1,7) 5349 r ▼
0,0 (1,7) 5450 r ▲
0,1
-0,7 (0,9) 5431
Verbraucherpreise (Dez) Verbraucherpreise nsb (Dez)
-0,4 (0,1) (5,4)
-0,1 (0,1) (5,5)
-0,2 (0,0)
-0,1 (0,1) (5,6)
Industrieproduktion sb (atb) (Nov) Verbraucherpreise HVPI nsb (Dez) Fed Beige Book
0,8 r (2,0 r) ▲ -0,2 (0,1)
-0,3 r (1,3 r) ▼ 0,1 (0,2)
-0,5 (1,1) 0,2 (0,3)
-0,7 (1,1) 0,2 (0,3)
Ausfuhr/Einfuhr nsb (Dez) Handelsbilanz Mrd USD nsb (Dez)
(-6,8) / (-8,7) 54,10
(-8,0) / (-11,0) 51,30 r ▼
Zusammenfassung der EZB-Sitzung vom 3.12.15 BIP (2015, s) Finanzierungssaldo Staat in % des BIP (2015, s) Industrieproduktion sb (atb) (Nov) BoE Zinsentscheid + Minutes Einfuhrpreise nsb (Dez) Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) Auftragseingang Maschinen sb (nsb) (Nov)
(1,6) (0,6) 0,5 (3,0 r ▲) 0,50 -0,5 r (-9,5 r)▼ 277 10,7 (10,3)
(1,7) (0,5) 0,2 r ▼ (2,5) 0,50 -1,3 r (-8,4 r) ▲ 275 -7,3 r ▲ (6,3)
(1,7) (0,6) 0,4 0,50
(1,7) (0,5) -0,5 (0,9) 0,50 -1,2 (-8,2) 284 -14,4 (1,2)
1,50 1,50
1,50 1,50
1,50 1,50
1,50 1,50
19,9 (24,1) -0,1 v (0,1 v) -0,4 v (-0,1 v) 0,2 (1,4) 0,4 (0,7) 0,6 (2,9) 0,3 (-1,1) 0,3 (0,5) -0,6 (-1,2) 77,0 92,6 0,0 (2,0)
21,0 (23,0) (0,1) -0,4 (-0,1) -0,1 r ▼ 0,2 0,3 -0,2 (-1,0) 0,1 (0,3) -0,2 76,8 92,9 r ▼ -0,1 ▼
-0,1 (0,1) -0,4 (-0,1) -0,1 (2,3) 0,2 (1,9) 0,4 (3,5) -0,1 (-1,0) 0,1 (0,3) -0,3 (-1,6) 76,6 90,0 0,0
Sa, 09.01. Em. Mark. CHN Mo, 11.01. Euroland ESP USA
(4,2 r ▲) 0,4
Di, 12.01. GBR USA Em. Mark. CZE IND Mi, 13.01. Euroland FRA USA Em. Mark. CHN
(-1,4) / (-7,6) 60,09
Do, 14.01. Euroland DEU ITA GBR USA
JPN Em. Mark. POL NBP Zinsentscheid KOR BoK Zinsentscheid Fr, 15.01. Euroland ITA ESP USA
Handelsbilanzsaldo Mrd Euro sb (nsb) (Nov) Verbraucherpreise HVPI nsb (Dez, f) Verbraucherpreise HVPI nsb (Dez, f) Einzelhandelsumsatz sb (Dez) Einzelhandelsumsatz ex Auto sb (Dez) Einzelhandelsumsatz ("BEA-Abgrenz.") sb (Dez) Erzeugerpreise sb (nsb) (Dez) Erzeugerpreise Kernrate sb (nsb) (Dez) Industrieproduktion sb (Dez) Kapazitätsauslastung sb (Dez) Konsumklima Uni Michigan (Jan, v) Lagerbestände sb (Nov) Erläuterungen siehe Seite 4.
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22,7 (23,6) (0,1) -0,4 (-0,1)
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Erläuterungen zu den Tabellen: Em. Mark. = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt; nsb = nicht saisonbereinigt; atb = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %; yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief) herausgegeben. Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher veröffentlichten Wert. * Umfrageergebnisse von Bloomberg; kursive Daten von Reuters.
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