Makro Research Wochenvorschau 25 27. Juni bis 3. Juli 2016 24. Juni 2016

Die wichtigsten Ereignisse der kommenden Woche Donnerstag: Mit 0,1 % im Vergleich zum Vorjahr dürfte die Inflation im Euroraum im Juni wieder in positives Terrain zurückgekehrt sein. Dazu beigetragen haben vor allem Preissteigerungen von Benzin, Diesel und Heizöl. In der Abgrenzung ohne Energie, Lebensmittel, Alkohol und Tabak erwarten wir zwar auch eine leichte Zunahme der Teuerung auf 0,9 % im Vergleich zum Vorjahr. Diese reflektiert aber vor allem das Auslaufen saisonaler Störeinflüsse, nachdem das in diesem Jahr frühe Osterfest zu ungewöhnlich starken Schwankungen der Kerninflationsraten geführt hatte. Insofern dürften die Verbraucherpreiszahlen für Juni zum Ausdruck bringen, dass der allgemeine Trend des Preisauftriebs zuletzt zwar nicht weiter abgenommen hat, aber doch äußerst schwach geblieben ist.

Euroland: Verbraucherpreise (HVPI)

Freitag: Der Tankan-Bericht, eine umfassende Unternehmensbefragung der Bank of Japan, dürfte für das zweite Quartal eine weitergehende Stimmungseintrübung zeigen. Zwar war das Wirtschaftswachstum im ersten Quartal erfreulich kräftig und auch für das zweite Quartal deuten die monatlich verfügbaren Konjunkturdaten eher einen Anstieg als eine Schrumpfung für das Bruttoinlandsprodukt an. Gleichwohl wertet die japanische Währung handelsgewichtet seit Monaten eher auf als ab, was die ohnehin nicht rosigen Exportperspektiven der großen Unternehmen weiter verdüstert. Zudem zeichnet sich immer deutlicher ab, dass die Wirtschaftsreformen von Ministerpräsident Abe nicht greifen.

Japan: Tankan-Bericht

Gesamtinflationsrate

% ggü. Vorjahr 4

Kernrate (ohne Energie, Lebensmittel, Alkohol und Tabak)

3

Prognose 2 1 0 -1 2008

2010

2012

2014

2016

Quelle: Eurostat, Prognose DekaBank

20

Indexpunkte

0 -20

Prognose

-40 -60 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 Große Industrieunternehmen Große Dienstleistungsunternehmen Quelle: Bank of Japan, Prognose DekaBank

Freitag: Das Wirtschaftswachstum in China bewegt sich, gemessen an den jüngsten Indikatoren, am unteren Rand dessen, was noch mit dem Regierungsziel (6,5% bis 7%) vereinbar ist. Entsprechend hält sich die Regierung mit neuen Stimulierungsmaßnahmen zurück. Da auch vom Außenhandel keine neuen Impulse kommen, dürfte die wirtschaftliche Aktivität im Juni gegenüber dem Vormonat weitgehend stabil geblieben sein. Für den offiziellen Einkaufsmanagerindex für das Verarbeitende Gewerbe erwarten wir einen Wert von 50,0 Punkten, nach 50,1 im Mai. Der von Caixin veröffentlichte Index dürfte ebenfalls wenig verändert tendieren. Wir erwarten einen ganz leichten Rückgang von 49,2 auf 49,1 Punkte.

China: Einkaufsmanagerindex verarbeitendes Gewerbe 52

Indexpunkte Prognose

51 50 49 48 2013

2014

2015

2016

Quelle: CFLP, Prognose DekaBank

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Makro Research: Chefvolkswirt: Leiter Volkswirtschaft:

Dr. Ulrich Kater Dr. Holger Bahr

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Makro Research Wochenvorschau 25 27. Juni bis 3. Juli 2016 24. Juni 2016

Wochenvorschau Mo, 27.06. Euroland

IRL Di, 28.06. Euroland DEU FRA ITA USA

Zeit Datum 10:00 10:00 10:00 k.A.

M3 sb (Mai / 3-Monats-Ø Mrz - Mai) Kredite an Nicht-MFIs sb (Mai) Buchkredite an den priv. Sektor sb (Mai) BIP sb (nsb) (Q1)

(4,6 / 4,9) 0,4 (3,3) 0,1 (1,1) 2,7 (9,2)

08:00 08:45 10:00 10:00 14:30 14:30 15:00 16:00

Einfuhrpreise nsb (Mai) Verbrauchervertrauen sb (Jun) Unternehmensvertrauen sb (Jun) Verbrauchervertrauen sb (Jun) BIP sa (Q4; qoq=ann.; 3. Veröffentlichung) BIP-Deflator sa (Q4; ann.; 3. Veröffentlichung) Case-Shiller-Hauspreisindex (20 Städte) sb (nsb) (Apr) Verbrauchervertrauen Conf. Board (Jun)

-0,1 (-6,6) 98 102,1 112,7 0,8 v (2,0 v) 0,6 v 0,9 (5,4) 92,6

11:00 11:00 08:00 14:00 14:00 09:00 06:30 14:30 14:30 14:30 14:30 16:00

Economic Sentiment sb (Jun) Industrie- / Verbr.- / Dienstleistervertr. sb (Jun) GfK Konsumklima sb (Jul) Verbraucherpreise nsb (Jun, v) Verbraucherpreise HVPI nsb (Jun, v) Verbraucherpreise HVPI nsb (Jun, v) Erzeugervertrauen sb (Jun) Deflator des privaten Konsums sb (Mai) Deflator des priv. Konsums, Kernrate sb (Mai) Persönliche Einnahmen sb (Mai) Private Konsumausgaben sb (Mai) Schwebende Hausverkäufe sb (nsb) (Mai)

104,7 -3,6 / -7,0 / 11,3 9,8 0,3 (0,1) 0,4 (0,0) 0,5 (-1,1) 4,4 0,3 (1,1) 0,2 (1,6) 0,4 (4,4) 1,0 (4,1) 5,1 (2,9)

11:00 11:00 09:55 09:55 k.A. 08:45 11:00 01:05 10:30 09:00 14:30 15:45 14:30 01:50

Verbraucherpreise HVPI nsb (Jun, v) HVPI o. Energ. u. Nahr.-/Genussmittel nsb (Jun, v) Arbeitslosenquote sb (nsb) (Jun) Veränderung Arbeitslose Tsd sb (Jun) Einzelhandelsumsatz, real sb (nsb) (Mai) Verbraucherpreise HVPI nsb (Jun, v) Verbraucherpreise HVPI nsb (Jun, v) GfK Verbrauchervertrauen sb (Jun) BIP sb (Q1, Verwendungsseite, f) BIP sb (Q1, f) Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) Einkaufsmanagerindex Chicago (Jun) Monatliches BIP sb (Apr) Industrieproduktion sb (nsb) (Mai, v)

Vorh. Wert

Indikatoren/Ereignisse

Umfrage* DekaBank mom/qoq (yoy) (4,8 / n.v.) (4,9 / 4,8)

Kommentar

0,2 (1,2)

0,6 (-5,8) 97

0,6 (-5,8)

1,0 0,6 0,5 (5,5) 93,1

0,8

104,7 -3,5 / -7,3 / 11,1 9,8 0,1 (0,3) 0,1 (0,2) 0,3 (-1,0)

104,5 Französische Streiks belasten -3,7 / -7,3 / 11,0 9,8 0,3 (0,4) 0,2 (0,3)

0,2 (1,0) 0,2 (1,7) 0,3 0,3 -1,0 (4,8)

0,2 (1,0) 0,2 (1,6) 0,3 (4,1) 0,2 (3,5)

0,4 (-0,1) 0,2 (0,8) 6,1 (6,0) -11 -0,3 (2,3) 0,5 (0,1) 0,3 (-0,3) -1 0,4 v (2,0 v) 0,5 v (0,6 v) 259 49,3 -0,2 (1,1) 0,5 (-3,3)

(0,0) (0,8) 6,1 -5 0,5 (3,0) 0,2 (0,3)

0,2 (0,1) 0,0 (0,9) 6,1 -5

13:00 CNB Zinsentscheid k.A. Verbraucherpreise nsb (Jun, v) 20:00 Banxico Zinsentscheid (Overnight Rate)

0,05 0,1 (-0,9) 3,75

0,05 0,1 (-0,8) 3,75

0,05 0,1 (-0,8) 3,75

10:00 11:00 09:55 09:50 09:45 09:15 10:30 16:00 16:00 01:30 01:30 01:30 01:30 01:50 01:50

52,6 v 10,2 54,4 v 47,9 v 52,4 51,8 50,1 -1,8 (4,5) 51,3 3,2 (-0,3) (0,7) (0,5) 22 6

52,6 10,1 54,4 47,9

52,6 10,2 54,4 47,9 52,8 52,2 50 0,8 (3,2) 51,5

92,0

Arbeitsmarktbericht belastet

Mi, 29.06. Euroland DEU

ESP NLD USA

yoy-Rate an d. Rundungsgrenze Unauffällige Einkommensund Konsumzuwächse

Do, 30.06. Euroland DEU

FRA ITA GBR DNK USA CAN JPN Em. Mark. CZE POL MEX

-3 0,4 (2,0) 0,5 (0,6)

0,4 (2,0)

50,5 0,1 -0,2 (1,9)

Fr, 01.07. Euroland DEU FRA ITA ESP GBR USA JPN

Em. Mark. CHN

Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jun, f) Arbeitslosenquote sb (Mai) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jun, f) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jun, f) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jun) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jun) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jun) Bauausgaben sb (Mai) ISM-Index verarbeitendes Gewerbe (Jun) Arbeitslosenquote sb (Mai) Verbraucherpreise nsb (Mai) Verb.-pr. ohne Nahrungsmittel und Energie nsb (Mai) Verb.-pr. oh. Nahrungsmittel u. Energie Tokio nsb (Jun) Tankan, Dienstleistungsunternehmen (Q2) Tankan, große Industrieunternehmen (Q2)

03:00 Eink.-managerindex (CFLP) verarb. Gew. nsb (Jun) 03:00 Eink.-managerindex (CFLP) Dienste nsb (Jun) 03:45 Caixin PMI verarb. Gewerbe sb (Jun) Erläuterungen siehe Seite 4.

50,1 53,1 49,2 Seite 2 von 4

52 50,2 0,6 51,5 3,2 (-0,5) (0,6) (0,4) 19 4 50,0 49,1

18 4 50,0 53,0 49,1

VA reg. Umfragen seitwärts

VA

Yen-Aufwertung belastet

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Rückblick Fr, 17.06. USA CAN Mo, 20.06. Euroland DEU NLD JPN Di, 21.06. Euroland DEU JPN Em. Mark. HUN Mi, 22.06. Euroland USA

Indikatoren/Ereignisse

Vorh. Wert

Umfrage* mom/qoq (yoy) 1150 1145 0,3 (1,6) 0,2 (2,1)

DekaBank

Tatsächliche Werte / Kommentar

Baubeginne Tsd sb (Mai) Baugenehmigungen Tsd sb (Mai) Verbraucherpreise sb (nsb) (Mai) Verbraucherpreise Kernrate nach BoC sb (nsb) (Mai)

1167 r ▼ 1130 0,2 (1,7) 0,2 (2,2)

Erzeugerpreise nsb (Mai) Verbrauchervertrauen sb (Jun) Handelsbilanzsaldo Mrd JPY sb (Mai)

0,1 (-3,1) 1 397,0 r ▼

113,4

ZEW-Konjunkturerwartungen (Jun) ZEW-Konjunkturlage / -erwartungen (Jun) Gesamtwirtschaftsindex sb (Apr)

16,8 53,1 / 6,4 0,2 r ▲

52,6 / 5,0 1,2

53,9 / 10,0

20,2 54,5 / 19,2 1,3

NBH Zinsentscheid

0,90

0,90

0,90

0,90

Verbrauchervertauen Schnellschätzung (Jun, v) FHFA Hauspreisindex (Verkäufe) sb (Apr) Verkauf bestehender Häuser Mio sb ann. (Mai)

-7 0,8 r ▲ (6,1) 5,43 r ▼

-7 0,6 5,55

-7,1

-7,3 0,2 5,53

53,1 51,5 53,3 52,1 55,2 104 48,4 51,6 -2,8

53,0 51,3 53,2 52,0 55,0 103 48,8 51,7 -3,1 r ▼

53,0 51,5 53,1 52,4 55,0 103 48,9 51,8

52,8 52,6 52,4 54,4 53,2 102 47,9 49,9 0,7

0,50 277 50,7 0,6 586 r ▼

0,50 270 50,9 r ▲ 0,1 r ▼ 560 r ▼

0,50

0,50 259 51,4 -0,2 551

107,8 r ▲ 114,2 / 101,7 r ▲ 0,6 (1,4) 0,5 (1,4) 3,4 (2,0) -0,6 (-4,4) 0,4 (-4,7) 94,3 v

107,5 114,0 / 101,2 0,6 (1,4)

Do, 23.06. Euroland Einkaufsmanagerindex Gesamt sb (Jun, v) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jun, v) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jun, v) DEU Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jun, v) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jun, v) FRA Geschäftsklima verarb. Gew. (INSEE) sb (Jun) Einkaufsmanagerindex verarb. Gew. sb (Jun, v) Einkaufsmanagerindex Dienste sb (Jun, v) BEL Unternehmensvertrauen sb (Jun) Referendum zur EU-Mitgliedschaft UK Norges Bank Zinsentscheid NOR Erstanträge Arbeitslosenhilfe Tsd. (Vorwoche) USA Markit Flash-PMI verarb. Gew. (Jun, v) Index of Leading Indicators (Mai) Neubauverkäufe Tsd sb (Mai) Fr, 24.06. Euroland Zuteilung erster EZB-Langfristtender TLTRO II ifo Geschäftsklima (Jun) ifo Geschäftslage / -erwartungen (Jun) FRA BIP sb (Q1, f) NLD BIP sb (nsb) (Q1, f) Auftragseingang langl. Güter sb (Mai, v) USA Auftragseingang Investitionsgüter sb (Mai, v) Auslieferungen Investitionsgüter sb (Mai, v) Konsumklima Uni Michigan (Jun, f) Erläuterungen siehe Seite 4.

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0,3 (-2,8)

-0,8 0,0 94,1

1140 1150

1164 1138 0,2 (1,5) 0,2 (2,1)

0,5 (-2,5)

0,4 (-2,7) 5 269,8

5,55

51,0 560

350 Mrd. 107,9 108,7 113,5 / 102,4 114,5 / 103,1 0,6 (1,4) 0,6 (1,3) 0,5 (1,5) -1,5 (4,1) 0,5 (-2,6) -0,5 (-4,9) 94,0

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Erläuterungen zu den Tabellen: Em. Mark. = Emerging Markets; v = vorläufig; f = finaler Wert; r = revidierter Wert; s = Schnellschätzung; sb = saisonbereinigt; nsb = nicht saisonbereinigt; atb = arbeitstäglich bereinigt; mom/qoq = Veränderung gegenüber Vormonat/Vorquartal in %; yoy = Veränderung gegenüber Vorjahr in %; VA (EMB) = zu diesem Thema wird ein Volkswirtschaft Aktuell (Emerging Markets Brief) herausgegeben. Die Pfeile signalisieren in ihrer Richtung eine Anhebung (▲) / Verringerung (▼) des revidierten Wertes im Vergleich zum vorher veröffentlichten Wert. Länderkürzel: Siehe ISO 3166 ALPHA-3 * Umfrageergebnisse von Bloomberg; kursive Daten von Reuters.

Rechtliche Hinweise: Diese Informationen inklusive Einschätzungen wurden von der DekaBank nur zum Zwecke der Information des jeweiligen Empfängers erstellt. Die Informationen stellen weder ein Angebot, eine Einladung zur Zeichnung oder zum Erwerb von Finanzinstrumenten noch eine Empfehlung zum Erwerb dar. Die Informationen oder Dokumente sind nicht als Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung gedacht. Auch eine Übersendung dieser Information stellt kein Angebot, Einladung oder Empfehlung dar. Diese Information ersetzt nicht eine (Rechts-, Steuer- und / oder Finanz-) Beratung. Jeder Empfänger sollte eine eigene unabhängige Beurteilung, eine eigene Einschätzung und Entscheidung vornehmen. Insbesondere wird jeder Empfänger aufgefordert, eine unabhängige Prüfung vorzunehmen und/oder sich unabhängig fachlich beraten zu lassen und seine eigenen Schlussfolgerungen im Hinblick auf wirtschaftliche Vorteile und Risiken unter Berücksichtigung der rechtlichen, regulatorischen, finanziellen, steuerlichen und bilanziellen Aspekte zu ziehen. Es handelt sich bei dieser Information um unsere im Zeitpunkt der Veröffentlichung aktuellen Einschätzungen. Die Einschätzungen können sich jederzeit ohne Ankündigung ändern. Die hier abgegebenen Einschätzungen wurden nach bestem Wissen und Gewissen getroffen und stammen oder beruhen (teilweise) aus von uns nicht überprüfbaren, allgemein zugänglichen Quellen. Eine Haftung für die Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der gemachten Angaben und Einschätzungen, einschließlich etwaiger rechtlichen Ausführungen, ist ausgeschlossen. Diese Information inklusive Einschätzungen dürfen weder in Auszügen noch als Ganzes ohne schriftliche Genehmigung durch die DekaBank vervielfältigt oder an andere Personen weitergegeben werden.

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